思源电气(002028.CN)

电气设备新能源行业周报:电动车业绩和销售靓丽持续看好、光伏户用和工控需求好

时间:21-05-06 08:28    来源:东方财富网

投资要点

电气设备8585上涨2.18%,表现强于大盘。工控自动化涨5.07%,光伏涨4%,锂电池涨1.51%,发电设备涨1.39%,新能源汽车涨0.51%,发电及电网跌2.71%,核电跌4.25%,风电跌4.67%。涨幅前五为锦浪科技、鸣志电器、科大智能、天际股份、天齐锂业;跌幅前五为通合科技、华西能源、光一科技、台海核电、安凯客车。

行业层面:电动车:新造车势力4月销量亮眼:蔚来销量0.71万辆,同环比+125%/-2%;小鹏0.52万辆,同环比+287%/+1%;理想0.55万辆,同环比+113%/13%;哪吒0.4万辆,同环比+532%/24%;特斯拉德国工厂或面临3个月延期;特斯拉Q1财报:营收逊于预期,但连续七个季度实现盈利;蔚来Q1财报:Q1营收、毛利率齐创新高,二季度仍面临芯片短缺挑战;LGQ1财报:电池业务单季度营业利润20.4亿元,同环比+756%/178%,营业利润率8.0%,t同环比+10pct/19pct;GGII:2021Q1全球新能源乘用车销量超100万,一季度48V乘用车电池装机同比增80%;路特斯跑车Evija进行全球媒体动态首测2021年年底正式量产;钴34.7万/吨,本周+0.9%;镍13.00万/吨,本周+6.3%;电池级碳酸锂(SMM)8.90万/吨,本周-1.1%;氢氧化锂(百川)8.19万/吨,本周+2.5%;电解液7.00万/吨,本周+4.5%;六氟磷酸锂(百川)23.5万/吨,本周+7.7%;三元523型前驱体10.25万/吨,本周-2.8%;三元523型正极16.25万/吨,本周-2.4%;新能源:德国计划在2022年追加4GW光伏招标;CNESA报告:全球储能装机增势迅猛;华晟500MWHJT异质结量产电池最高效率再次刷新;中国能建签署菲律宾GBP115兆瓦光伏电站EPC项目合同;投资50亿,中国建材凯盛集团光伏玻璃项目落户东台开发区;本周单晶硅料151元/kg,环涨3.42%;单晶硅片158/166/182mm报价持稳,210mm6.33元/片,环降0.47%;单晶电池持稳;单晶PERC组件1.71元/W,环涨0.59%;玻璃2.00/3.20mm报19.0/23.0元/平米,环降13.64%/11.54%;工控&电网:4月制造业PMI51.1,环比下降0.8个点,处于高景气区间。

公司层面:宁德时代:1)20年营收503.19亿元,同增9.90%;归母55.83亿元,同增22.43%。2)21Q1营收191.67亿元,同增112.24%;归母19.54亿元,同增163.38%。汇川技术:1)20年营收115.11亿元,同增55.76%;归母21.00亿元,同增120.62%。2)21年Q1营收34.13亿元,同增120.53%;归母6.46亿元,同增274.66%。亿纬锂能:与以色列材料及设备应用领域公司StoreDot签订战略合作协议。阳光电源:1)20年营收192.86亿元,同增48.31%;归母19.54亿元,同增118.96%。2)21Q1营收33.47亿元,同增81.24%;归母3.87亿元,同增142.45%。宏发股份:21Q1营收23.79亿元,同增65.31%;归母2.31亿元,同增62.04%。锦浪科技:1)20年营收20.84亿元,同增82.98%;归母3.18亿元,同增151.30%。2)21Q1营收6.17亿元,同增119.04%;归母1.06亿元,同增81.29%。3)拟发行可转债不超过约9.58亿元。固德威:21Q1营收4.45亿元,同增99.57%;归母6992.80万元,同增86.40%。天合光能:21Q1营收85.22亿元,同增54.86%;归母2.30亿元,同增50.50%。中信博:21Q1营收3.22亿元,同减5.85%;归母0.15亿元,同减18.17%。晶澳科技:21Q1营收69.56亿元,同增51.52%;归母1.57亿元,同减45.11%。雷赛智能:21Q1营收2.99亿元,同增78.57%;归母0.62亿元,同增118.64%。国电南瑞:21Q1营收49.21亿元,同增27.02%;归母2.01亿元,同增165.58%。赣锋锂业:1)21Q1营收16.07亿元,同增48.94%;归母4.76亿元,同增6046.30%。天齐锂业:1)2020年营收32.39亿元,同减33.08%;归母-18.34亿元。2)21Q1营收9.04亿元,同减6.63%;归母-2.48亿元。诺德股份:1)20年营收21.55亿元,同增0.22%;归母538.54万元,同增104.42%。2)21Q1营收8.89亿元,同增155.46%;归母6539.58万元,同增803.30%。天奈科技:21年Q1营收2.19亿元,同增262.40%;归母5326.30万元,同增314.75%。。福莱特:1)21Q1营收20.57亿元,同增70.95%;归母8.38亿元,同增289.38%。金博股份:21Q1营收1.99亿元,同增117.88%;归母7720.50万元,同增86.86%。孚能科技:1)20年营收11.20亿元,同减54.29%;归母-3.31亿元,同减352%。2)21Q1营收3.67亿元,同增198.86%;归母-1.76亿元。八方股份:21Q1营收5.27亿元,同增111%;归母1.50亿元,同增110.87%。

投资策略:电动车4月销量开始明确,蔚来小鹏理想总体环比小增,哪吒等开始上量,预计国内4月总体环比持平略增将超预期,Q2有望到60-65万,环增20%+,全年240-260万,同增80%+;欧洲4月目前6国注册环降28%符合预期,预计在14-15万,Q2欧洲50万+,环增25%,全年200万+,同增57%,全球今年预计530-550万,同增70%+,伴随着新车型进一步放量明年增长预计超40%;产业链来看,碳酸锂涨到近9万开始平稳、六氟紧张报价到24万+,锂电供应链需求极其旺盛,5月排产环比4月仍增5%,预计Q2排产环增20%,Q1业绩普遍200%+增长超预期,目前下半年意向排产保供环增超幅度预期,明年高增也值期待,前期反弹后估值35-45倍之间,继续强烈推荐电动车全球龙头和价格弹性龙头。中国2060年碳中和,2030年碳达峰,欧盟碳排放目标提到55%,美国提高碳排放目标,都将加快光伏从辅助能源到主力能源的进程;但硅料破15万对下游压力较大,硅片、电池和组件均涨价,玻璃5月再次大降至23元/平已临底价,3月和4月组件减产30%后,5月目前略好转,均等待电站项目开标,其中国内户用需求火爆,全年看国内和海外项目很多,21年装机预计160-180GW,同增30%左右,低位建议逐步布局光伏龙头。工控继20年反转,21年Q1史上最强旺季,环比增长,同比大增,Q2延续向好,市场过于担心周期高点,实际超预期,国产替代大势下国产工控龙头发展提速,继续看好工控龙头。电网投资计划增3%,结构性倾斜,电网龙头相对好,风电20年出货超50GW超预期,21年有担忧,海上风电增长。

重点推荐标的:宁德时代(动力电池全球龙头、全球优质客户、绝对领先技术和成本优势)、汇川技术(通用自动化持续超预期、动力总成全面突破)、隆基股份(单晶硅片和组件全球绝对龙头、综合实力强)、容百科技(高镍正极龙头、产能释放高增可期)、阳光电源(逆变器全球龙头、储能前瞻布局)、亿纬锂能(动力锂电渐成龙头、电子烟提供支撑)、天赐材料(电解液&六氟龙头、六氟涨价弹性大)、中伟股份(高镍前聚体全球龙头、业绩超预期)、通威股份(硅料和PERC电池龙头、硅料涨价超预期)、恩捷股份(湿法隔膜全球龙头、盈利能力强)、璞泰来(负极全球龙头、隔膜和设备今年好转)、宏发股份(新老继电器全球龙头、今年全面超预期)、科达利(结构件全球绝对龙头、锁定宁德和Tesla等)、新宙邦(电解液龙头、氟化工超预期)、华友钴业(钴盐龙头、正极前聚体龙头)、当升科技(正极龙头&SK供应链龙头、海外占比高)、锦浪科技(组串式逆变器龙头、业绩高增长)、固德威(组串式逆变器龙头、储能逆变器新秀)、福斯特(EVA和POE绝对龙头、感光干膜等上量)、国电南瑞(二次设备龙头、电力物联网受益)。建议关注:赣锋锂业、天齐锂业、天奈科技、德方纳米、比亚迪、良信股份、三花智控、星源材质、中信博、晶澳科技、天合光能、嘉元科技、九号公司、诺德股份、雷赛智能、海优新材、欣旺达、多氟多、思源电气(002028)、爱旭股份、福莱特等。

风险提示:投资增速下滑,政策不达预期

(文章来源:东吴证券)